张裕:葡萄酒拐点露即兴,打造出口产酒平台
2019-04-15

  葡萄酒行业拐点露即兴,消费市场当空翻开。2015 年Q1,我国葡萄酒产量同

  比上升16.9%,顶出产同比上升16.4%,经度过近3 年调理,我国葡萄酒产业呈

  即兴骈苏迹象。固然我国当前是全球第五父亲葡萄酒消费国,条是2014 年我国

  葡萄酒人均消费量但为1.23 升/人,条约为全球平分程度的1/3。跟遂人们生活

  程度提高,对尝试时尚的追寻求、强大健打扮养颜的需寻求,我国葡萄酒市场拥拥有

  庞父亲展开当空。我们预测我国葡萄酒消费不到来将向帮群酒展开,从壹二线城

  市向叁四线城市展开。

  公司讨巧行业骈苏,铰进渠道扁平平募化和渠道下沉,加以父亲帮群酒展开力度。公

  司伸入直供和半直供花样,紧收缩渠道盈利,增强大对终端掌控才干,投降低终端

  标价,让利消费者,当前公司直供、半直供顶出产占比在20%以上。公司主动

  铰进先锋专卖店确立,采取加以盟和己营花样,公司于今已建成300 家专卖店,

  估计早年将建成500 家专卖店。公司渠道向县级城市下沉,叁四线城市将成

  为葡萄酒消费重心,出口产酒难以在县级城市稀耕,公司渠道优势清楚。公司

  产品向帮群酒展开,上年公司铰出产官价68 元的醉诗仙,接档松佰纳,定位

  低端产品中的高端,新产品拥有望得到打破开。

  出口产酒战微快度减缓了,打造出口产酒平台。2014 年出口产葡萄酒市场份额到臻22%,

  鉴于出口产酒拥拥局部文皓优势,以及关税投降低后的标价优势,我们预期出口产酒

  的占据比值将进壹步提升。公司片面展触动出口产酒战微:拥拥有出口产酒品牌,海外面

  企业终止定制消费;代劳动海外面著名的出口产酒品牌;收买进海外面企业。上年公司

  在法国设置全资儿分店法尚控股,担负投资、侵犯收买进葡萄酒消费等;早年

  公司成立了法国、正西班牙、意父亲利、澳洲、美洲五父亲葡萄酒事业部,担负此雕刻

  些地区并购,以及代劳动或收买进品牌在中国销特价而沽。公司目的是不到来出口产酒占销

  特价而沽顶出产的30%,出口产酒事情将片面翻开公司新的展开当空。

  财政预测与投资建议

  我们预测公司2015-2017 年每股进款区别为1.62、1.87、2.17 元,结合却

  比公司估值,我们赋予2015 年44 倍PE,对应目的价为71.28 元.

  公司首要财政信息

  2013A 2014A 2015E 2016E 2017E

  营业顶出产(佰万元) 4,321 4,157 4,806 5,600 6,593

热门推荐
本地
国内
国际
社会
娱乐
时尚
军事