单月销特价而沽增快创年内新高,坚硬定规等于
2019-05-12

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  万科A(000002)

  单月销特价而沽增快创年内新高。 万科 11 月份完成合同销特价而沽金额 583.2 亿元,同比增长 68%;销特价而沽面积 355.6 万平方米,同比增长 55%;销特价而沽均价为16400 元/平米,同比增长 8%,公司 10 月以后到销特价而沽持续下行, 11 月销特价而沽金额与面积增快又创年内新高。 2018 年 1-11 月, 万科累计销特价而沽金额5439.5 亿元, 同比增长 16%;累计销特价而沽面积 3599 万平方米,同比增长15%。

  投资力度拥有所提升,主动规等于二线。万科 11 月份共获取 16 个新项目,就中 14 个为住宅开辟类地产项目, 2 个为物流动地产项目。公司单月新增土地项目修盖面积臻 392 万平米;拿地尽本钱 264 亿元,同比增长27%(不带拥有物流动项目),拿地金额平分权利比例为 53%。 11 月拿地金额占销特价而沽金额比重为 45%,单月拿地均价但 6729 元/平米,占当期销特价而沽均价的 41%。从区域散布匹看,公司僵持全国募化规划,首要在深圳、天津、包头、廊坊、保定、淄落、正西副版纳、昆皓、中地脊等 9 个城市主动拿地,壹线、 二线、叁四线城市拿地本钱占比区别为 37%、 49%、 14%。从累计数据到来看,公司 1-11 月累计拿地本钱 2639 亿元,同比增长 3%;新增建面臻 4585 万平米,同比增长 9%;公司固定控拿地节奏,确保土地储藏规模持续提升。

  投资建议: 万科干为行业龙头,僵持“叁父亲邑市圈 中正西部重心城市”的城市规划,销特价而沽规模持续扩张,拿地力度持续提升。同时在多元募化事情方面,万科在物流动地产、物业办、长租公寓、商地产等方面终止了前瞻规划,事情已逐步熟。我们估计公司 2018-2020 年 EPS 区别为 3.28、 4.10、 4.96 元,对应 PE 区别是 7.67、 6.12、 5.06 倍,护持“买进入”评级。

  风险提示: 行业销特价而沽摆荡;政策调理招致经纪风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变募化(按揭、开辟贷、利比值调理等);企业操作风险(人员变募化、破土、拿地等);汇比值摆荡风险;棚改钱币募化不臻预期[东方吴证券]

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